【外汇期市周报】原美联储加速缩窄，英国加息，欧系货币下跌

本文源自:国际衍生品智库

一、行情回顾

　　上周欧元大幅下跌，开盘于1.13410，最高1.13880，最低1.12475，收盘于1.12630，收下跌大阴线。上周，周六（12月18日）当周美元指数维持震荡走高的走势，当周美元指数上涨56点，涨幅0.59%。美国通胀预期不断升温，美联储在本周的决议中也被迫删除了暂时性通胀的说法，且美联储本周决定加速缩债，市场对美联储明年更进一步紧缩的预期也在升温，这支持美元本周继续维持强势。欧洲央行决议基本符合预期，而英国央行意外升息，欧洲疫情整体依然非常严峻也限制了欧系货币。

　　图1：欧元/美元6EH2日K线图

　　数据来源：文华财经，国际衍生品智库

二、近期经济数据解读

美元指数震荡攀升，美联储加速缩债符合预期，美国通胀飙升支持美元，但严峻的美国疫情形势打压经济前景限制美元。 美联储加速缩债，明年要加息三次符合此前预期。北京时间周四凌晨三点，美联储公布12月利率决议，维持联邦经济利率在0~0.25%，并宣布将每月缩减资产购买的速度提升至300亿美元，声明中放弃了有关通胀是暂时性的表述。考虑到通胀和劳动力市场的进一步改善，FOMC决定将每月国债购买速度降低200亿美元，购买机构抵押贷款支持证券MBS速度降低100亿美元。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储处于2022年3月中旬完成减码的道路之上，还有两次会议的时间，因为经济不再需要这种政策支持。贝莱德全球固定收益首席投资官里德表示，美联储早该有所行动了，通过尽早结束债券购买，美联储给了自己提高利率的选择权。我认为他们在加息问题上不会仓促行动。反映利率预期的点阵图显示，联邦基金利率中值2021年维持在0.1%，2022年中值为0.9%，较6月上升60个基点，留出了3次加息的空间，2023年中值为1.6%，较6月上升0.6个百分点，即可以加息6次，长期利率中值维持在2.5%。

　　图2：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

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美国通胀飙升支持美元。 美联储在本次决议声明中删除了“暂时性”一词。就在上月的议息会议上，美联储还认为高通胀会消退。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示：美联储显然刚刚意识到消费美国经济的通胀压力。惠誉评级首席经济学家库尔顿指出，这是美联储的一个重要转折，因为有更明确的证据表明通胀正在扩大。另外数据显示，美国劳工部14日公布的数据显示，11月美国生产者价格指数（PPI）同比上升9.6%，创该数据2010年11月有记录以来最大同比涨幅，且高于市场预测的9.2%，当月PPI环比上升0.8%，高于市场预测的0.5%。最新的“CNBC美联储调查”显示，投资者经济学家预测通胀有望在2022年2月见顶，明后两年的通胀将分别维持在接近4%和3%，仍显著高于美联储设定的2%的目标。

　　图3：美国Sentix投资者信心指数与欧元区Sentix投资者信心指数

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　　图4：Libor欧元、美元利率对比

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美国变异病毒疫情形势严峻，打压经济前景限制美元。

　　过去的这个周日，美国突破了两个令人心痛的关口：累计新冠确诊病例超过5000万， 累计死亡病例超过80万。这一抗疫表现不仅在主要发达国家中垫底，甚至远逊于不少发展中国家。感恩节过后，美国疫情在过去两周再度恶化。据报道，当地时间12日，美国疫情累计新冠确诊病例超过5000万，累计死亡病例则超过80万。其中，超过45万人在今年内病亡。当前，奥密克戎毒株在美国的传播率正在上升。根据美国疾控中心的最新数据，从12月4日到12月11日，奥密克戎在美国新感染病例中的比例已从0.4%上升到2.9%。在纽约州和新泽西州，奥密克戎病例已占新增病例的13%。尽管德尔塔变异毒株在美国仍占主导地位，特别是在中西部和西部山区，但美国疾控中心研究模型显示，奥密克戎感染率在一周内已增加了7倍，以这样的速度，该病毒将对本来就已十分紧张的美国卫生系统造成更大压力，因为德尔塔变异病毒的感染率也还在持续激增。面对日益严峻的疫情，美国疾控中心14日发布简报详细分析了奥密克戎毒株在全美传播的两种情况，最坏的一种情况让美国高级卫生官员感到恐慌，他们担心，在德尔塔病毒和流感的双重压力下，新一波疫情可能会压垮卫生系统，特别是那些新冠疫苗接种率较低的社区。

　　图5：欧元区与美国10年期国债收益率对比

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欧元兑美元本周维持震荡回落的走势，主要受累于强势美元，欧洲央行本周决议符合预期，欧洲严峻的疫情形势给欧元压力。 欧洲央行决议成为本周市场关注的焦点，欧洲央行的政策决议结果基本符合预期。在通胀预期大幅上升压力下，欧洲中央银行16日宣布将如期结束新冠疫情期间实施的紧急资产购买计划。专家认为，欧洲央行向退出超宽松货币政策迈出了一步，但全面结束净资产购买以及加息仍无时间表。欧洲央行当天在货币政策会议上决定，明年3月结束后紧急购债“将不再继续”。但该机构同时出台诸多“缓冲”措施，如在明年二、三季度临时扩大常规资产购买计划，将紧急资产购买计划下的到期债券本金进行再投资并至少持续到2024年底等。欧洲央行当天发表的声明字里行间尽显在退出超宽松货币政策方面的一贯“谨慎”态度，极力强调货币政策仍应保持宽松和灵活性，如有必要会恢复紧急购债。为应对疫情冲击，欧洲央行去年3月宣布实施高度灵活的紧急资产购买计划，此后两次扩大购债总规模至1.85万亿欧元。去年12月，欧洲央行宣布紧急购债将至少持续至2022年3月。欧洲经济研究中心经济学家弗里德里希？海涅曼表示，虽然欧洲央行迈出了结束疫情危机下货币政策的第一步，但决定却显得犹豫不决。欧洲央行16日还大幅上调中期通胀预期，其中明年欧元区通胀率预计高达3.2%，今年9月时的预测仅为1.7%。此外，2023年、2024年通胀预期以及未来三年去除食品和能源价格因素的核心通胀预期都已十分接近其2%的目标。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上回答记者提问时说，能源价格上涨造成明年通胀预期急剧上升。她强调，欧元区目前没有出现像美国那样推动长期通胀上升的价格因素，央行大多数决策成员坚信中期通胀水平仍未达到目标，因此明年加息可能性很小。

　　图6：欧美利差与欧元/美元汇率

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英镑兑美元本周维持震荡交投，英国央行意外加息支持英镑，但强势美元和严峻的疫情形势限制英镑上涨。 英国央行本周突然加息支持英镑，为疫情以来首次加息。当地时间16日，英国央行发布货币政策声明，将基准利率上调15个基点至0.25%，为逾三年来首次，是新冠疫情爆发以来首个加息的主要央行。在声明中，英国央行还指出，将资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。将企业债购债规模维持在200亿英镑不变；将国债购债规模维持在8750亿英镑不变。经济复苏方面，一些初步迹象表明，英国经济活动已开始受到奥密克戎毒株出现和传播的影响。英国央行在声明中指出，连续几波新冠肺炎疫情似乎对GDP的影响较小，尽管这一次疫情的影响程度尚不确定。此外，声明还显示，英国央行将2021年第四季度GDP增长预期从1%下调至0.6%。通胀方面，声明指出，有迹象表明国内价格仍在持续上涨。有迹象显示国内成本和价格压力持续加大。新的毒株可能进一步加剧通胀压力。预计明年下半年CPI仍将回落。英国通胀率可能在明年4月份达到6%左右的峰值。

　　图7：欧元/美元与美元指数走势

　　数据来源：同花顺iFinD，国际衍生品智库

三、技术分析

　　图8和图9显示了欧元3月合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元再度下行，收下跌大阴线，后期可能持续弱势运行，上方压力暂看1.14150。

　　图8：欧元3月合约（6EH2）日K线图

　　数据来源：文华财经，国际衍生品智库

　　图9：欧元3月合约（6EH2）4小时K线图

　　数据来源：文华财经，国际衍生品智库

四、后市重点事件经济数据及交易策略

　　本周市场迎来美国圣诞节假期，欧美很多交易商和投资者都沉浸在假日的气氛中，因此料市场波动幅度相对有限。不过，仍然有不少值得关注的数据公布，如：英国三季度GDP，加拿大GDP，美国三季度GDP，美国三季度核心PCE等。除此之外，投资者还要密切关注全球抗疫的最新进展、全球通胀飙升问题等，这些基本面的消息和数据会给下周的市场带来较大波动。

　　策略方面，欧元3月合约（6EH2）持续下跌，收下跌大阴线，后期可能持续弱势运行，上方压力暂看1.14150，建议背靠压力逢高做空为主，破位止损离场。

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